市场情绪分析

概述

量化市场情绪，将主观的"贪婪与恐惧"转化为可衡量的指标。覆盖恐贪指数、期权情绪、杠杆资金、外资流向和社交舆情五大维度。情绪指标常作为反向指标使用。

恐贪指数

加密恐贪指数（Crypto Fear & Greed Index）

分值范围: 0-100

| 分值 | 情绪状态 | 历史信号 |
|------|---------|---------|
| 0-20 | 极度恐惧 | 底部区域（逆向买入）|
| 20-40 | 恐惧 | 偏底部 |
| 40-60 | 中性 | 观望 |
| 60-80 | 贪婪 | 偏顶部 |
| 80-100 | 极度贪婪 | 顶部区域（逆向卖出）|

构成因子:
- 波动率 (25%): BTC 30天/90天波动率
- 市场动量 (25%): BTC价格 vs MA(30/90)
- 社交媒体 (15%): Twitter/Reddit情绪词频
- 调查 (15%): 投资者调查
- 比特币市占率 (10%): BTC Dominance
- Google趋势 (10%): "Bitcoin"搜索热度

A股恐贪指标

A股没有统一的恐贪指数，用以下组合替代：

指标	数据源	极度恐惧	极度贪婪
上证换手率	交易所	<0.5%	>2.5%
涨停家数/跌停家数	行情数据	<0.3	>5.0
新增开户数(周)	中登	<20万	>100万
融资余额变化(月)	交易所	净流出>500亿	净流入>1000亿
ETF净申购	基金数据	宽基ETF净申购（抄底）	净赎回（获利了结）

恐贪指数使用方法

核心原则: 别人恐惧时贪婪，别人贪婪时恐惧

实操:
1. 极度恐惧（<20）: 分批建仓信号
   - 不要一次性全仓，分3-5批
   - 确认有基本面支撑（不是暴雷导致的恐惧）

2. 极度贪婪（>80）: 逐步减仓信号
   - 不要做空（趋势可能持续）
   - 减仓到安全水位（如从80%仓位降到50%）

3. 中性区间: 情绪指标失效，看其他因素

Put-Call Ratio

定义与解读

Put-Call Ratio = Put期权成交量 / Call期权成交量

| PCR | 含义 | 信号（反向指标）|
|-----|------|----------------|
| > 1.5 | 极度看空情绪 | 看多（恐惧过度）|
| 1.0-1.5 | 偏空 | 偏多 |
| 0.7-1.0 | 中性 | 无明确信号 |
| 0.5-0.7 | 偏多 | 偏空 |
| < 0.5 | 极度看多情绪 | 看空（贪婪过度）|

不同市场PCR参考

市场	数据源	正常范围	极端区间
美股（CBOE）	VIX期权	0.7-1.2	<0.5 或 >1.5
A股（上证50ETF）	上交所	0.5-1.5	<0.3 或 >2.0
BTC（Deribit）	Deribit	0.3-0.8	<0.2 或 >1.2

PCR与VIX配合使用

PCR高 + VIX高 = 极度恐慌（强烈看多反转信号）
PCR低 + VIX低 = 极度自满（警惕黑天鹅）
PCR高 + VIX低 = 对冲需求（机构在保护多头）
PCR低 + VIX高 = 矛盾信号（需要更多确认）

融资融券信号（A股）

融资余额分析

融资 = 借钱买股（看多杠杆）
融券 = 借股卖出（看空杠杆）

融资余额指标:
- 绝对值: 反映杠杆资金总量（2024年约1.5-1.8万亿）
- 变化率: 周环比/月环比，方向比绝对值重要
- 占比: 融资余额/A股总市值，通常2-3%

融资融券信号

指标	看多信号	看空信号
融资余额	底部企稳后连续增加	高位加速增加（过热）
融资净买入	连续5天净买入	连续5天净卖出
融券余额	大幅增加后减少（空头回补）	突然大增（有人做空）
融资/融券比	比值回落后反弹	极端高位（杠杆过高）

融资余额历史阈值（A股）